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海通证券:关注企业债的投资机会

发表时间:2019-06-18 14:48  
国债市场周三小幅回落,上证国债指数收盘报120.77点,较上日下挫0.08点;市场成交20.72亿元,同比大幅增加近3倍。

  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约六成当天有成交,其中上涨仅占一成,下跌的逾四成,有2家持平,其余皆没有交易。多数券种跌幅都在0.3%以内,但长期券种普遍表现较差,010107、010303、010504等存续期在10年以上的品种跌幅普遍在0.5%以上。涨幅最大的是010501,收高0.48%,但成交量非常少。市场交易主要集中于存续期还有3年不到的中短券010110、

010112和存续期不足7个月的009908,三者成交金额合计约占全天国债总成交金额的六成。

  代码“122”打头的公司债券和代码“126”开头的分离债涨跌互现;代码“110”打头的可转债受股票上涨拉动表现较为出色。

  近日有多位读者来电咨询企业债的投资事宜,仍以一直关注的新湖债为例说明企业债的投资机会。按照上海证券交易所的上市规则,企业债券价格为净价显示,未包含当期利息,也就是说投资者以昨日收盘价格106.34元买入,还要加上6.07元的利息,实际支付112.41元。该品种为8年期品种,票面利率9%,如果持有到期每100元面值债券将获得72元利息,但如果扣除20%利息税,实得利息57.6元,以现在的投资成本计算,相当于7.34年获利40%左右,年税后收益率约为5.5%,明显高于目前5年期存款3.6%的利率。由于利息每天在不断累积,相当于100元面值的债券每天利息增加2.466分钱,投资者持有债券可以获得日积月累的增值,如果在除息日前一段时间抛售,则可规避利息税,收益率水平会更高一些。当然,债券价格本身是有波动的,从安全性角度讲,企业债信用等级明显低于国债,但历史上看交易所上市的企业债还没有发生过不能还本付息的事情,考虑到企业债的流动性和收益性都好于国债,综合各方面的因素,收益率较高的公司债仍不失为今年较好的配置选择。
 
  此外,笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金也是不错的选择,近两周封闭式基金表现较弱,折价率显着扩大。周三受股市上涨拉动表现不错,如果以投资债券的心态逢低参与、长期持有,应该能够获得远远高于债券的投资回报。

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